在转融券业务中，基金公司也是重要的参与主体。2019年6月14日，证监会发布公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）规定，允许处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金、开放式股票指数基金及相关联接基金、战略配售基金可以参与转融券证券出借业务，ETF转融券出借收益计入基金资产。

不过，在实操中，ETF转融券出借更为常见。数据显示，2023年底，264只ETF进行了转融通证券出借，出借总规模为730.22亿元，在全市场基金出借中占比超9成。今年2月，ETF转融券成为市场口诛笔伐的对象，参与转融券的基金公司纷纷发布声明，暂停新增转融通证券出借规模，稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结。

到了今年二季报，全市场仅剩19只ETF尚有59.57亿元的转融券出借，仅半年时间，ETF转融券规模下降了超9成。

9月30日，全市场转融券业务归零。不过，根据监管口径，业务处于暂停，也就是说在适当的时候仍有重启的可能。

备受争议，转融券过去一年被多次出手限制

自去年8月市场单月大幅回调，量化、转融券等业务被推至风口浪尖，大股东出借融券“做空”、基金公司ETF成份股融券“做空”、“转融券日增1.7亿股”等不实消息持续在市场上传播，监管多次出面澄清谣言。

即使在证监会全面暂停转融券业务，并对存量业务逐步了结的过程中，今年8月仍有“外媒称转融通数据全是虚拟”“融券卖出的量实际上没有上限”等谣言传出。随后，公安机关依法查处发现，外媒没有发布相关报道，信息由自媒体运营人员刘某等恶意编造，并用于吸粉引流、非法牟利。属地公安机关已对相关人员依法处罚，并指导网络平台对相关账号采取处置措施。

也是自去年开始，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。

以今年为例，监管在转融通业务上持续收紧，早在1月29日起，证监会就要求执行全面暂停限售股出借；3月18日开始，转融券交易由T0转为T 1。

随后，证监会发布关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见 (试行)，其中，在“有效防范绕道减持”方面规定中提及，禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。监管对限售股转融通出借早有相关规定，在业内看来，此次监管口径由“暂停”明确为“禁止”，也彻底堵上限售股转融通出借的漏洞。

到3月15日，限售股融券被直接叫停。3月15日，证监会发布关于加强上市公司监管的意见（试行），首次以明确态度禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。

7月10日，转融券业务监管再加码。首先，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。其次，7月22日起，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。

随着一系列监管举措落地，融券转融券规模持续下降，每日融券卖出额占A股成交额比例逐日下降，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。因此，监管再次出手调整，对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排，这有助于防范业务风险，维护市场稳健有序运行。

证监会表示，将坚持问题导向和目标导向，始终将维护制度公平性和提升市场内在稳定性放在突出位置。同时，根据市场情况，加强日常监管和逆周期调节，对不当套利等违法违规行为从严打击，保障市场稳定运行，切实维护投资者利益。

（记者 闫军）

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