另外值得注意的是，尽管一些公司还在延续亏损，但其亏损的原因与合并资产有关。比如，幸福蓝海基于院线提振，在2023年的营收预计达到10亿元至12亿元，但其净利润仍旧亏损，按照业绩预告中给出的原因，公司此前斥资7.2亿元收购的重庆笛女阿瑞斯影视传媒有限公司借款利息较高，导致其出现较大亏损。

从这个角度而言，在过去影视行业大量存在的资产重组现象，对当下市场仍有一定影响。经历了早前一轮的去泡沫尝试之后，伴随着行业整体回暖，不少公司也在进一步尝试优化资产，2023年的多份业绩预告中，多家公司都提出计提资产减值准备。

例如，中国电影在业绩预告中披露，因部分债务人出现资信状况恶化、无力支付款项甚至成为失信被执行人等异常情况，对于公司采取催收及法律手段均无法追回的应收款项，公司计提单项减值准备。经初步梳理，预计2023年度计提减值准备在2亿元至2.5亿元之间。光线传媒也提到，本报告期计提减值准备的金额约为1.1亿元，博纳影业、金逸影视、百纳千成等公司也有相似的减值动作……尽管资产减值会在一定程度上影响业绩表现，但经过新一轮减值之后，在行业整体向好的大趋势下，影视公司之后的业绩预计将更加亮眼。

《封神》创收近6亿

但减少爆款依赖是核心方向

当然，整体上看，在各家的业绩预告中，院线带来的提振固然更明显，但持续的内容产出还是支撑业绩的一个重要方面。直观的表现是，博纳影业在预告中明确提出：“由于主投影片表现不及预期，使得电影业务的营收和盈利较上年同期大幅下降。”百纳千成也是由于年度产出的内容较少，而使得公司业绩由盈转亏。

在此基础上，影视公司的内容布局出现了两个方向，一个是以中影、光线为代表的广撒网的模式。财报数据显示，2023年，中影出品并上映影片37部，累计实现票房268.89亿元，占国产片总票房的58.45%；主导或参与发行影片570部，结算票房超过413.97亿元，占全国总票房的82.93%。长期的多内容产出，让中影的业绩表现更具韧性。

相似地，光线在2023年主控的作品中虽未产出超头部的爆款影片，但公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片包括《深海》《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》等10部，且每部影片票房均过亿。受此影响，光线传媒2023年的预计净利润在4.1亿元至5.1亿元，同样表现不俗。

相比之下，另一个则是以北京文化、博纳影业等为代表的押注超头部影片的模式，这也意味着公司将在内容布局上面临更大的风险。

2023年，北京文化的业绩就出现了明显的增收不增利。业绩预告数据显示，报告期内，北京文化主控的《封神第一部：朝歌风云》拿到26.2亿元票房，归属于公司的营业收入约为5.4～6亿元，而公司披露的总营收预计在5.6亿元至6.2亿元，同比增长预计超419%。

显然，北京文化的收入几乎全部来自于《封神第一部》，但该影片仍未改变公司亏损的局面，业绩预告中给出的解释是：“由于电影制作周期较长，暑期档竞争激烈，电影制作、宣传、发行等直接成本及间接成本较高，归属于公司的营业成本约为6.1～6.7亿元。”

在这样的发展趋势下，多家公司都在强调自身未来的内容储备。2023年6月前后，博纳影业也曾明确提出，未来三年，公司将形成“三大片、三小片、三剧集”的稳定创作生产格局，最近的公告中，博纳影业也开始将募集资金用于更多的内容创作。由此推测，在未来的发展中，降低爆款依赖将被更多影视公司摆在更重要的位置。

持续发展需多点开花

新一轮洗牌期加速到来

不只是在具体的内容布局上，在企业经营上，多线运营也开始逐渐对更多影视公司的业绩产生实质性的影响。

2023年，除了院线和电影收入，万达电影在剧集方面产出《他是谁》《最灿烂的我们》《画眉》《三大队》等作品；光线传媒也在业绩预告中提到，报告期内，公司储备的《拂玉鞍》《大理寺少卿游》已拍摄完成，预计将于2024年播出，公司的电视剧业务收入有望大幅提升。

此外，上海电影在《繁花》之后，进一步围绕海派文化布局更多影视作品，并借助收购上影元（上海）文化科技发展有限公司，切入大IP开发业务。目前，上影元围绕IP全产业链开发运营，在商品及营销授权、游戏联动及授权、衍生品等领域稳健发力，在经典IP内容焕新、数字化开发等领域积极拓展，对2023年年度业绩产生积极影响。

更值得关注的是，幸福蓝海、欢瑞世纪、唐德影视等多家公司都在业绩预告中披露，公司围绕短剧的布局还在进一步加码。

其中，唐德影视已经将短剧相关业务作为一个新的业绩增长点，2023年，公司产出的中短视频项目正在积极推进中，系列微电影《我们的人大代表之爱从未缺席》和网络短剧《追捕者》已形成收入。欢瑞世纪也提到，公司正积极探索布局影视科技、短剧、互动剧等新方向，随着各项业务布局稳步推进，公司总体抗风险能力持续增强。

多家影视公司对自身的业务结构、发展方向做出调整，与当下的行业发展环境不无关系。尤其是在中国儒意完成对万达电影的收购之后，专业的内容创作团队与头部院线的整合，已经开始驱动行业格局发生变化。

而在近期，华谊兄弟围绕“向特定对象发行股票”发布了一系列公告，反复提到公司可能面临实控人变更的风险，在此之前，公司的一笔7亿借款到期时，业内就普遍猜测，提供该借款的阿里影业有很大概率将成为华谊兄弟新的实控方，彼时，行业格局或将发生更大变化。而在新一轮洗牌期到来之际，对影视公司而言，借助多线经营、自我调整夯实自身业绩，无疑变得更加重要。

镜象娱乐（ID：jingxiangyuler）原创

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